Долг платежом тяжек

Стремление правительства заткнуть бюджетные прорехи внутренними займами привело к росту расходов на обслуживание внутреннего долга. Расходы на обслуживание внутреннего долга за 10 месяцев выросли на 43% и составили, по данным казначейства, 404 млрд рублей. На конец года этот показатель достигнет 702 млрд рублей. Это больше, чем государство тратит на помощь регионам, а также образование и здравоохранение. Эксперты прогнозируют, что в ближайшие три года процентные расходы будут расти еще большими темпами и могут представлять риски для бюджета.

Фото: Марат Абулхатин/ ТАСС

Первоначально планы Минфина предусматривали, что в четвертом квартале этого года будут размещено облигации федерального займа (ОФЗ) на 70 млрд руб., пишут "Известия". Однако после того, как бюджет подвергся корректировке, необходимость в заимствованиях увеличилась до 240 млрд рублей. Только в текущем декабре финансовое ведомство планирует разместить ОФЗ на 110 млрд руб., что является высоким среднемесячным значением.

Поправками в бюджет объем эмиссии внутреннего долга увеличен до 1 трлн руб., из которых 702 млрд руб. будут направлены на его погашение. Эта сумма больше, чем запланированные в бюджете траты на помощь регионам (662 млрд рублей), образование (579 млрд руб.) и здравоохранение (491 млрд рублей). Она также в 1,7 раза превышает суммарные расходы на жилищно-коммунальное хозяйство, охрану окружающей среды, культуру и кинематографию, физическую культуру и спорт, средства массовой информации (387,2 млрд рублей). При этом доля госдолга в ВВП может вырасти с 12% на начало года до 15,7%.

При этом темпы роста госдолга увеличиваются. В 2015 году объем внутреннего долга вырос менее чем на 1,8%, а за 10 месяцев 2016 года его рост составил уже 6%.

Параллельно растут расходы на его обслуживание. За десять месяцев они, по данным Минфина, увеличились на 0,3%, что вызвано существенным увеличением процентных расходов федерального бюджета.

Замдиректора центра макроэкономического прогнозирования Бинбанка Наталия Шилова считает, что рост заимствований пока не создает больших рисков для бюджета, но вызывает опасения устойчивый тренд на наращивание долга. Однако альтернативой госдолгу может быть только расходование резервов. Но если правительство не будет занимать по 1 трлн руб. в 2017 - 2019 г.г, то придется увеличить расходование резервов, что в конечном итоге создает повышенные инфляционные риски.

Несмотря на рост объема эмиссии, благодаря высокому спросу ставки остаются приемлемыми для Минфина. Высокий спрос на госбумаги привел к тому, что кривая доходности по большинству выпусков сейчас снижается и это приводит к уменьшению затрат на обслуживание долга. Это подтверждает аналитик Sberbank CIB Николай Минко, указывающий, что спрос на ОФЗ привел к снижению доходности длинных и коротких ОФЗ до пяти базисных пунктов, а бумаг со сроками около пяти лет - до десяти базисных пунктов.

Но в долгосрочной перспективе планы Минфина занимать на внутреннем рынке будут иметь скорее негативные последствия. Как считают эксперты института "Центра развития" ВШЭ, это может повлечь за собой увеличение стоимости заимствований и процентных расходов.