Когда начнет расти доллар?

Прошедшая неделя на российском валютном рынке была обозначена нереализованными надеждами многих его участников на возобновление роста валютного курса. Однако, как мы уже говорили ранее, сбыться этим надеждам было не суждено. Вновь столкнувшись с серьезным рублевым дефицитом, игроки были вынуждены отступить, а некоторые – задуматься о причинах "сбоя" в отработанной в целом тактике поведения на рынке.

В минувшую пятницу на Единой торговой сессии события происходили по уже ставшему обычным сценарию. В первой половине сессии котировки поднимались до 29,1048 руб./$, после чего последовало падение к 29,0805 руб./$; по итогам ЕТС средневзвешенный курс составил 29,0959 руб./$, официальный – 29,10 руб./$. Объемы торгов незначительно выросли до $115,977 млн.

На сессии в СЭЛТ с расчетами "tomorrow" доллар снижался в диапазоне 29,1250-29,1030 руб./$., при возросших до $70,994 млн. объемах торгов. На наличном рынке курс несколько снизился. Во второй половине дня в пятницу и в выходные средний курс в московских обменных пунктах составлял 29,13-29,21 руб./$.

Предположения различных экспертов относительно развития ситуации на валютном рынке в ближайшее время расходятся. Нынешнее усиление и стабилизация рубля в значительной степени связаны с недостаточностью рублевых средств у коммерческих банков. Значит, с появлением свободных рублей у банков (а это, по-видимому, наступит уже в начале июля) валютный курс снова начнет расти. Однако в этом случае уважаемые эксперты сбрасывают со счетов другой обязательный фактор, определяющий движение валютного курса, – намерения Центробанка. Если попытаться сейчас учесть и его (что достаточно сложно, ибо истинные намерения ЦБ, как и пути Господни, неисповедимы), то прогнозы становятся не столь однозначными.

Многие аналитики сейчас обратили внимание на тот факт, что в последнее время ЦБР оказался в несколько неуютной ситуации. С одной стороны, наращивая резервы и плавно девальвируя рубль (что мы наблюдали в последние месяцы), Центробанк провоцирует рост инфляции. С другой – приостановление обесценивания рубля на фоне уже имеющейся инфляции и продолжающейся развиваться под действием других факторов (цены монополий и т.п.) повлечет за собой его усиление, ведущее к росту импорта и ухудшению положения отечественного производителя. Но в этом случае существует поток валютной выручки, большую часть которой ЦБ приходится выкупать в любом случае. Таким образом, Банк России оказывается в незавидном положении, когда "куда ни кинь – повсюду клин". Значит, существует вероятность, что в ближайшее время ЦБ может и отойти от взятого ранее курса на ослабление рубля. Правда, учитывая тот факт, что Банку России вполне под силу ломать и задавать тенденцию на рынке, мы вполне можем не увидеть ожидаемого уверенного роста курса в ближайшее время.

Не исключено также, что ведомство Геращенко еще не определилось окончательно относительно дальнейшей тактики поведения на рынке, хотя вероятность существования у представителей ЦБ сомнений в необходимости продолжения прежнего курса уже достаточно велика. Это, конечно, не исключает того, что сразу с началом нормализации ситуации с рублями банки вновь попробуют "загнать зеленого" под 29,20 руб./$, а то и больше, но вот как поведет себя в этом случае Центробанк – вопрос достаточно непростой. На прошлой неделе мы уже наблюдали, как была "зарублена на корню" попытка банков сыграть наверх в период ослабления рублевого дефицита; и теперь тоже не стоит об этом забывать.

Остается дождаться конца месяца, а там многое станет ясным. Вполне возможно, что это лето в части валютного курса окажется весьма спокойным.