Русские – самые рискованные инвесторы

"Yтро" уже не раз обращалось к теме частных инвесторов на финансовом рынке. Как показала практика, интерес к данному вопросу достаточно высок. В связи с этим мы намерены продолжать публикацию материалов, посвященных деятельности частных инвесторов в России, и сегодня представляем вашему вниманию интервью с заместителем председателя правления КБ "Меритбанк" Андреем Ореховым.

Андрей Орехов: По нашим оценкам, доля капитала частных инвесторов на этом рынке составляет от 10% до 15%, хотя уточнить эти цифры очень трудно в связи с тем, что большое количество "частников", не имея достаточных средств на покупку минимальных лотов, работают через банки. Это вполне нормальное явление для всего финансового мира, да и не только финансового. Схема "опт – мелкий опт – розница" работает в любом бизнесе. В России же доля "частников", я думаю, значительно больше, во всяком случае, на таких живых инструментах как Форекс или фьючерсный рынок. Мне кажется, что эту долю можно оценить примерно в 30%. А вот та часть трейдеров (игроков на финансовых рынках), которая ведёт свои позиции у "серых" брокеров, не имеющих лицензий на финансовое обслуживание физических лиц, учёту вообще не поддаётся. Хотя справедливости ради следует сказать, что поток частных инвесторов в банки в этом году сильно возрос. Я думаю, это произошло в большой степени и за счёт банкротства различных оффшоров, клубов по интересам и прочих финансовых "фокусников".

Стоит также заметить, что с начала развития бизнеса в России ситуация с налогообложением и законодательной базой остается далеко не самой стабильной. И "частнику" ее преодолеть легче: легче работать на рынке именно как частному лицу, нежели юридическому. Да и вообще, бизнес в сегодняшней России достаточно узок. Отсутствие серьезных возможностей для ведения бизнеса заставляет людей самостоятельно искать для себя различные источники дохода, не связанные с издержками, характерными для фирм, как, например, аренда, зарплата и т.д.

"Y": Как сегодня обстоит дело с участием российских частных инвесторов в финансовом рынке?

А.О.: В этом вопросе я бы подчеркнул слово "инвестор". В какой-то книге, кажется, у Наймана, даются определения "игрока" и "инвестора". Между этими понятиями – пропасть. В первую очередь, инвестор – это профессия. Инвестор работает за деньги, а игрок в деньги играет. Так вот, первый, кто получил в нашей стране возможность участвовать в финансовом рынке, это игрок. Для него были созданы условия ещё в середине 90-х годов, когда появилась простая возможность открывать позиции. По большому счёту, это всё, что нужно для игры. Ну и, конечно, чтобы "касса" работала. Такие условия обеспечивали в том числе и те брокеры, о которых я упомянул в ответе на Ваш первый вопрос. А вот для профессионалов требуется гораздо больше. Прежде всего, теоретическая подготовка, информационное обеспечение, рабочее место, инструментальные средства и возможность быстрого и чёткого управления капиталом. Немаловажным фактором ещё является среда общения: инвестор обязательно должен высказывать и выслушивать мнения о рынке. Без этого нельзя работать. Вот эти условия появляются только сейчас. У банков есть интерес для привлечения таких инвесторов, и, как следствие, создаются и возможности. Мы, например, при помощи рекламы, Интернета и прочего "рыщем" по всему миру в поисках таких людей. Могу вам сказать уверенно: у российских частных инвесторов интерес к финансовому рынку растёт быстро.

"Y": С какими проблемами приходится сталкиваться российским "частникам"?

А.О.: На наш взгляд, основная проблема российских частных инвесторов – это выбор контрагента. Связано это с тем, что, к сожалению, подавляющая часть инвесторов слабо знают иностранные языки. Так уж сложилось, что наиболее известные компании, занимающиеся обслуживанием частных инвесторов, находятся на Западе. Поскольку русскоязычные клиенты стали приходить в этот бизнес не так давно – в последние 6-7 лет, – то и сектор русскоязычных менеджеров в этих компаниях развит не так сильно, как хотелось бы. Поэтому у тех инвесторов, которые владеют иностранным языком, особых проблем с выбором контрагента не возникает – они, естественно, выбирают именитые западные компании. А тем, кто не знает языков или знает их не очень хорошо, остается искать контрагентов на территории России.

Кстати, не стоит упускать из внимания и такой фактор, что работа с иностранными контрагентами подразумевает отправку клиентом денег за рубеж, что в российских условиях уже само по себе влечет за собой определенные трудности. Таким образом, даже у людей, владеющих иностранным языком и желающих работать с зарубежным брокером, возникают проблемы. В итоге, выбор у них не так уж и велик. Они имеют возможность работать с теми иностранными брокерами, которые представлены на нашем рынке. А их не так уж и много. Опять же, под вывеской иностранной финансовой или брокерской компании зачастую оказываются замаскированными российские структуры, зарегистрировавшие фирму в оффшорной зоне и работающие здесь уже как иностранцы.

Таким образом, получается, что оптимальным вариантом для большинства клиентов остается все же работа с российским контрагентом – и обязательно банком. По крайней мере пока. Банк имеет необходимые лицензии и техническую возможность осуществлять операции, недоступные небанковским организациям (тот же перевод денег). Потом, как правило, финансовый рынок – это не один инструмент. И на каждую группу таких инструментов как, например, акции, фьючерсы, Форекс, у банков имеются отдельные лицензии, и они представлены в полном объеме. Это избавляет частных инвесторов от большого документооборота.

"Y": Применим ли для российских "частников" опыт, наработанный их зарубежными "коллегами"?

А.О.: По опыту наших клиентов, которых достаточно много, мы приходим к выводу, что не существует какого-то особого российского рынка того или иного финансового инструмента – рынок международный. А зарубежный опыт – конечно, он подходит. Ошибки, которые были сделаны более опытными западными игроками на этих рынках, естественно, присущи и нам. Другое дело – непонятно почему, может быть, в силу российского менталитета, мы предпочитаем учиться на своих ошибках. Это очень хорошо видно по состоянию позиций наших трейдеров – они повторяют азбучные, прописные ошибки.

Кстати, на Западе существует мнение, что российские частные инвесторы – самые рискованные. Они берут на себя крайне высокий риск, если видят, что имеется возможность заработать. Западные инвесторы в этом плане куда более консервативны.

Вот тут имеет смысл сказать про кредитное плечо. Дело в том, что российские участники видят в нем главным образом возможность заработать значительные средства при относительно небольшом объеме вложений. Однако напрочь забывают, что это палка о двух концах, т.е. при неблагоприятном раскладе размеры потерь также будут усилены кредитным плечом. Но почему-то этот фактор зачастую не учитывается.

Другой характерной чертой российских частных инвесторов является отсутствие какого-либо планирования своих операций, доходов и убытков. Рынок – это ведь не только открытие и закрытие позиций, но и управление капиталом. И регулирование "плеча". К сожалению, большинство участников из всего широкого спектра операций используют только "открыть-закрыть" позицию. Практически никто из них не пытается оптимизировать свои операции, варьируя финансовые инструменты, будь то валюты, ценные бумаги, фьючерсы и т.п.

Возвращаясь к кредитному плечу – нужно еще раз сказать о необходимости варьирования его величины. Мы предоставляем нашим клиентам в том числе и пресловутое плечо 1/100. Нам необходимо предоставлять весь ассортимент инструментов, чтобы быть конкурентоспособными. Но это абсолютно не означает того, что такое плечо необходимо использовать. Это губительно. Проверено: на этих рынках плечо не более 1/10 – если у вас депозит $100тыс., нельзя рисковать более чем $10тыс.

"Y": Возможно ли формирование какой-то особой российской школы частного трейдинга, или все равно все будет базироваться на опыте и наработках иностранных игроков?

А.О.: Я думаю, что об этом говорить еще рано. Российский сегмент рынков Форекс, фьючерс начал формироваться не так давно – с середины 90-х. К сожалению, пока не появилось тех финансовых гигантов, или "гуру", как их называют в профессиональных кругах, которые сделали себе имя и заработали действительно крупные деньги именно на этих рынках. Все знают Джорджа Сороса, Уоррена Баффета и других известных людей, которые были инвесторами и заработали на этом рынке действительно крупные деньги. О российских инвесторах этого сказать пока нельзя, и в обозримом будущем мы будем пользоваться преимущественно наработками западных инвесторов.

"Y": Каковы основные ошибки российских частных инвесторов?

А.О.: Все яйца в одной корзине – раз; использование максимального кредитного плеча – два; недооценка теоретической подготовки – три. К тому же, если называть вещи своими именами, это еще и неистребимая страсть к халяве. Например, если бы сейчас возродился МММ и мы увидели плакаты "МММ снова с нами", я больше чем уверен – люди бы снова туда понесли деньги, причем и из числа старых "вкладчиков", и из новых. Понесли с одной лишь надеждой: я-то успею. Страсть к халяве неистребима.

"Y": Каковы, на Ваш взгляд, перспективы частных инвесторов в России?

А.О.: Я думаю, перспективы хорошие. В числе наших трейдеров появляются очень серьезные люди, для которых работа на рынке становится уже жизненной профессией. Мы стараемся этих людей привлечь к себе, взять их в штат. Вообще, мы начинаем рассматривать трейдеров как потенциальных наших сотрудников, только если они не менее года-двух работали с нами, их итоговый результат должен быть не менее 60-70% годовых. Это можно считать серьезным достижением. И таких людей все больше.