Био-пузыри новой экономики

Если вы думаете, что на американском рынке перевелись доверчивые господа, безудержно верящие в торжество "новой экономики", то ошибаетесь. После краха акций высокотехнологичных компаний, после падения индекса NASDAQ в 2,5 раза идея торжества экономики будущего выродилась отнюдь не полностью. Конечно, число менеджеров, которые могли бы без слез разочарования посмотреть на график акций своей компании, уменьшилось в разы, но они не исчезли вовсе. Кое-кто даже не почувствовал, что рынок стал разворачиваться в обратную сторону. Сегодня к числу таковых могут быть причислены практически все крупные биотехнологические компании.

Среди счастливчиков нынешних дней осталось слишком мало тех, кто будоражит публику идеями интернет-коммерции, производством "железа" и "софта". Для того чтобы создать успешную компанию на рынке, теперь нужно уповать уже не на модные информационные технологии. Есть вещи, которые и сегодня поважней виртуальных наслаждений. Ну, например, человеческая жизнь. Множество болезней, которые отравляют существование миллионам людей, так и остаются неизлечимыми по сей день. Если на рынке появляется компания, говорящая о том, что она способна излечить многие болячки, то остается этому верить или не верить. Результат не может быть предугадан или выверен по какой-то формуле. Покупая акции компании, инвестор отправляет свои деньги в открытое плавание, тая надежду, что чудо произойдет и его капитал приумножится.

Сегодня на фондовом рынке продолжается бум биотехнологических компаний. В рейтинге Nasdaq 100 они постепенно замещают периодически вылетающие из него компании интернет-коммерции, сетевых коммуникаций и других популярных ранее индустрий hi-tech. На сегодняшний день из 100 компаний, формирующих этот индекс, 14 – биотехнологические. Из представителей биотехнологической индустрии, разместивших свои акции или депозитарные расписки на американских фондовых биржах, 27 компаний имеют рыночную капитализацию выше 1 млрд. долларов. На чем же основан оптимизм инвесторов? Почему текущая рыночная стоимость компаний в десятки, а зачастую и в сотни раз превышает годовой объем продаж? Может, произошел прорыв в науке и все человеческие болячки будут очень скоро побеждены?

Работать с акциями биотехнологических компаний пока может либо очень рискованный инвестор с ярко выраженными спекулятивными наклонностями, либо человек, безудержно верящий в торжество науки. Однако в последнее время рост капитализации биотехнологических компаний имеет под собой и фундаментальную основу. Во всяком случае, для лидеров индустрии стабильное получение прибылей уже давно стало нормой развития. Более того, некоторые компании могут похвастать более чем феноменальной рентабельностью. Например, гигант индустрии – калифорнийская Amgen Inc. работает с рентабельностью выше 30%. Высокая ее стоимость на фондовом рынке (более 50 млрд. долларов) – это отражение как текущих финансовых успехов компании, так и перспективности бизнеса в целом. Подобно лидеру развиваются и его основные конкуренты, вроде корпораций Immunex и Genzyme. Компаниям удалось избежать падения в лихую годину американской и европейской экономики. Некоторые же из них даже смогли улучшить свое финансовое состояние. Это может показаться парадоксальным, но вторая по величине рыночной стоимости компания индустрии – Genentech Inc. в 2001 году даже стала прибыльной после двух лет убыточности. Что самое странное, она начала получать прибыль в первой половине 2000 года – как раз в то время, когда на фондовом рынке начиналось падение бумаг высокотехнологичных компаний.

То, что биотехнологические компании остались в большом почете на фондовом рынке – не просто элемент случайности. Этому способствовали глубокие фундаментальные причины. Главная из них – способность вести эффективный бизнес даже на начальных стадиях своего развития. До сих пор на рынке верили бы в те же интернет-компании, если бы только они удосужились время от времени получать хоть какие-то прибыли. Как известно, целый ряд лидеров новой экономики вроде Amazon.com так за всю историю своего существования и не получили ни цента прибыли. Биотехнологический бизнес – это не менее красивая идея, чем интернет-коммерция, но подкрепленная реальными финансовыми успехами корпораций. Поэтому-то им до сих пор сопутствует успех на фондовом рынке.

Однако риск деятельности компаний этой индустрии до сих пор очень велик. От успеха практического воплощения одной фундаментальной научной идеи зависит, как правило, жизнь компаний. Неудача смерти подобна. Тем более что основная масса компаний представляет собой небольшие научно-исследовательские лаборатории, работающие в убыток и держащиеся на плаву только благодаря финансовым вливаниям со стороны. Они не всегда заметны, поскольку находятся в тени своих маститых конкурентов, но значимость их весьма высока.

Благодаря успехам лидеров и поддерживается пузырь биотехнологической индустрии на фондовом рынке. Многие компании, живущие не по средствам и пользующиеся популярностью, представляют собой мины замедленного действия. Доверчивость инвесторов, поверивших в них, может обернуться крахом, если пузырьки переоцененности начнут лопаться один за другим, как это произошло во многих других секторах.

С другими аналитическими материалами, посвященными вопросам мировой экономики, вы можете ознакомиться на сайте Globalstock.ru.