Рубль поплавает, но не утонет

ФОТО: ИТАР-ТАСС

Помощник президента России Аркадий Дворкович не считает нынешнее снижение курса рубля началом очередного этапа девальвации российской валюты. "Для рынка это нормально, курсы туда-сюда ходят, это нормальная ситуация. Немного плавает, ничего страшного", - сообщил он во вторник. Ранее на ту же тему высказался глава Сбербанка РФ Герман Греф, по словам которого объективных оснований для девальвации и снижения курса рубля в стране не наблюдается. Он также сообщил, что не заметил никакой паники на рынке, отметив, что на приобретении валюты никто, кроме банков, не заработает. По прогнозам Сбербанка, к концу года доллар США будет стоить 30,2-30,5 рубля.

Разговоры о новой девальвации национальной валюты начались на прошлой неделе, после того как в среду на российском валютном рынке произошел всплеск активности. Евро в этот день подорожал на ММВБ на 64 коп., превысив отметку в 40 рублей. В четверг восходящее движение европейской валюты продолжилось – евро прибавил еще 77 копеек. До следующей психологической отметки в 41 руб.не хватило всего трех рублей. Рубль слабел и по отношению к доллару США, хотя и не так ощутимо: курс американской валюты в среду вырос на 21 коп., в четверг - на 37 копеек. В итоге доллар обновил свой трехмесячный максимум, евро - семимесячный. Эксперты полагали, что этот рост объясняется интересом со стороны крупных игроков, который, как предположил Греф, мог быть связан с фондированием крупных сделок.

В пятницу рубль начал было восстанавливать свои позиции, но на этой неделе вновь пошел вниз. В понедельник он подешевел к доллару на 14 коп., а к евро на 11 коп. - до 31,11 и 40,57 руб.соответственно. Вчера доллар укрепился еще на 10,05 коп. - до 31,08 руб., а курс евро вырос на 10,67 коп. - до 40,64 рубля.

Стремление официальных представителей государства успокоить рынки вполне понятно. Впрочем, их поддерживают и независимые эксперты. Так, специалисты Центра развития и Высшей школы экономики в своем очередном бюллетене "Новый курс" отмечая несколько факторов, которые могут повлиять на поведение российской валюты, вместе с тем призывают с осторожностью относиться к девальвационным прогнозам. Хотя саму по себе возможность дальнейшего ощутимого снижения курса рубля не исключают.

Основной угрозой рублю является положение платежного баланса России, который к концу текущего года может перейти в неустойчивое состояние. А главными трендами, определяющими состояние платежного баланса России, являются динамика экспорта и импорта, а также динамика потоков капитала, отмечают авторы обзора. Мировые цены на нефть, хоть и находятся сейчас на достаточно высоком и комфортном уровне, тем не менее особого стремления к дальнейшему росту не проявляют. В результате, начиная с марта – апреля текущего года, российский экспорт стагнирует, а вот импорт растет, причем весьма ощутимыми темпами – на 30% – 35% к уровням прошлого года. Если такая ситуация сохранится, торговое сальдо (экспорт минус импорт) может снизиться до критического уровня.

С одной стороны, платежный баланс может быть поддержан валютными интервенциями Банка России, а также притоком иностранного капитала в страну. Но в то, что западные игроки в ближайшее время могут всерьез заинтересоваться российскими финансовыми рынками, верится с трудом, а интервенции ЦБ не смогут продолжаться бесконечно, поскольку ограничены существующим резервами. "Это значит, что рано или поздно Банк России должен будет вывести курс рубля на тот уровень, который будет обеспечивать устойчивость платежного баланса, то есть наличие как минимум слабоположительного сальдо текущих операций, - отмечают специалисты Центра развития и ВШЭ. - Сколько времени понадобится Банку России на осознание такой необходимости, какой долей валютных резервов он будет готов пожертвовать ради сохранения мифической стабильности курса рубля, в какой момент Банк России начнет очередную плавную девальвацию и как долго она продлится – мы не знаем, и гадать не собираемся. Но если представить себе, что целью Банка России будет сокращение импорта в 2011 г. на 20% – 25% (от того растущего тренда, который мы нарисовали, то есть 30% – 35% г/г до конца 2010 г. и 20% в 2011 г.), то ее можно достичь девальвацией рубля в течение 2011 г. на 12% – 20%".

Вместе с тем авторы исследования подчеркивают, что это лишь вероятный сценарий, который реализуется при определенном стечении обстоятельств, поэтому данные цифры следует воспринимать с умеренной долей иронии. "Цены на нефть могут как немного подрасти, так и снизиться. А изменение нефтяных цен даже на $5 за баррель смещает момент обнуления счета текущих операций примерно на четыре – пять месяцев. Иностранные инвесторы могут решить вывести свои капиталы из России чуть раньше или чуть позже. Да и о российском населении не стоит забывать: олигархи могут начать более интенсивно выводить капиталы из России, а простой люд - покупать доллары или евро в обменниках или просто конвертировать рублевые вклады в валютные, как это было всего два года назад", - резюмируют эксперты.