Взлет доллара может обернуться пролетом

На прошлой неделе основное внимание было приковано к нефтяному сектору и предстоящим корпоративным событиям. Но сейчас, когда до последних годовых собраний остались буквально считанные дни, влияние их на движения бумаг корпораций практически сошло на нет. Поскольку на рынке акций наступило планомерное затишье, главным вопросом недели остается позиция доллара.

Александр Карпов, начальник отдела банковских операций банка "Зенит", в беседе с корреспондентом "Yтра" отметил, что в течение ближайших дней доминирующая тенденция к укреплению рубля сохранится. По мнению аналитика, "этот тренд будет характеризовать рынок не только ближайшие несколько дней, но и дольше, как минимум в течение месяца".

Тем не менее, в понедельник мы могли наблюдать взлет котировок доллара до 30,44 руб./$, что несколько противоречит словам А. Карпова. Поясняя это разногласие, эксперт обращает внимание на то, что причиной резкого взлета послужила временная нехватка американской валюты на рынке. Образовалась она по разным причинам, в частности, из-за того, что многие участники рынка взялись за закрытие коротких валютных позиций. "На уровне в 30 руб. 44 коп. доллар остановился, потому что игроки решили, что "загнали" его уж слишком высоко… Подобные явления кратковременного подъема наблюдались и ранее – три-четыре раза за последние полгода. Однако они не в состоянии оказать серьезного влияния на рынок, поэтому в продолжении этой недели доллар будет постепенно опускаться. На какой отметке ЦБ начнет его поднимать, предсказать сложно, как и вообще политику Банка России", - заявил представитель "Зенита".

Иное мнение на этот счет у старшего аналитика компании "Велес Капитал" Михаила Зака. С одной стороны, он отмечает, что "на валютном рынке сейчас действуют более глобальные факторы, определяющие настроение не недели, а практически всего лета, как минимум". Но в целом, с его точки зрения, вполне возможно начало укрепления доллара – как к рублю, так и к евро. "Баланс между двумя мировыми валютами сейчас постепенно может быть восстановлен, и в скором времени мы можем увидеть, что доллар вернет себе потерянное", - говорит М. Зак.

В таком случае, первоочередной фактор, определяющий эту тенденцию – укрепление экономики США. По словам эксперта, в Россию "поступают фактические данные с американского рынка, говорящие о том, что экономика выходит из того кризиса, который наблюдался практически всю первую половину 2003 года. Похоже, что экономика Соединенных Штатов достигла уже своего дна и начала движение наверх". Это, разумеется, может способствовать укреплению доллара. Плюс ко всему, отмечает аналитик, "падение доллара, которое продолжалось последние полгода, дало американским производителям большое преимущество перед европейскими, их товары стали намного более конкурентоспособными".

Рынок облигаций

В отличие от ажиотажа вокруг падающей "зеленой" валюты, на рынке облигаций на текущей неделе кардинальных перемен не будет. Михаил Автухов, начальник отдела операций с государственными и корпоративными облигациями "ГУТА-банка", заявил, что рынок в ближайшие дни сохранит "медвежьи" характеристики, то есть продолжит снижение, хотя, возможно, и более низкими темпами, чем на минувшей неделе. По его словам, "на денежном рынке будет некоторый дефицит средств, вполне ожидаемый в конце месяца, что усилит продажу корпоративных облигаций".

Интерес привлекут к себе ряд размещений долговых обязательств. На этой неделе их будет семь. Во-первых, 1 млрд руб. займет на рынке компания "Ист Лайн", на 400 млн разместит бумаги муниципалитет Уфы, 5 млрд займет Москва, 800 млн – Якутия. Мобильный оператор "СМАРТС", четвертый крупнейший поставщик услуг связи в стране, выйдет на рынок с долговыми бумагами на 500 млн, ГТТЭЦ "Энерго", "дочка" "Энергомашкорпорации", представляющей рынок малой газовой энергетики, разместит бумаги на 1,5 млрд рублей. И, наконец, на 100 млн разместится "Татметалл".

Из этих размещений только займы "Татметалла" и правительства Якутии пройдут, по мнению М. Автухова, без проблем. Тем более что их бумаги выйдут с премией к рынку. Самые проблемные бумаги – у ГТТЭЦ и "Ист Лайн". Дело в том, что они попали не в самый удачный период. Договоры на размещение были подписаны у андеррайтеров еще до начала коррекции. Теперь андеррайтеры оказались в неловком положении: с одной стороны, они гарантировали клиентам размещение бумаг на рынке, с другой - покупателей сейчас нет. Поэтому они, видимо, должны будут принять удар на себя, что, в свою очередь, спровоцирует дальнейшее снижение всего рынка.

Корпоративные события

На этой неделе предстоят собрания акционеров "ЛУКОЙЛа" и "Газпрома" (закрывающие череду годовых собраний среди российских корпораций). Помимо принятия отчета, утверждения дивидендов и избрания Совета директоров, вероятно, там будут рассмотрены стратегические вопросы развития ведущих компаний ТЭК. В большей степени это касается "Газпрома". Газовая монополия сейчас обсуждает инвестиционную кампанию, цель которой – получение необходимых денежных средств для развития добывающей инфраструктуры. Компания поставила себе планы увеличения добычи газа на ближайшие годы, при том что еще недавно "Газпром" намеревался лишь сохранять указанные объемы на прежнем уровне в 530 млрд куб. м газа в год. Теперь концерн, учитывая благоприятную кредитную ситуацию, собирается воспользоваться ей и, получив длинные и достаточно дешевые кредиты, вложить денежные средства в развитие новых месторождений.

Относительно состава Совета директоров "Газпрома" никакой особенной интриги не ожидается, государство имеет контроль над компанией, и здесь нет ничего особенно интересного. Возможна лишь смена независимых директоров, но и это не является неожиданностью для рынка. В "ЛУКОЙЛе" все еще более предсказуемо, компания недавно огласила свою отчетность по международным стандартам бухгалтерского учета, и на презентации отчетности большинство наиболее острых вопросов для рынка было оглашено. Так что в сфере корпоративных событий на текущей неделе больше никаких сюрпризов быть не может.

Фондовый рынок

Что же касается настроения фондового рынка, то оно может быть охарактеризовано следующим образом. С некоторой степенью вероятности стать камнем преткновения может стать фактор начала лета. Русское "биржевое лето" – тот замечательный период, когда торговля на рынке фактически останавливается, объемы торгов значительно сокращаются и волатильность заметно падает. Многие полагают, что последняя неделя июня может стать именно таким показательным периодом. Однако если этого не произойдет, и лето окажется активным, вряд ли кому удастся отдохнуть. В любом случае нынешняя неделя определит следующие два месяца.