Первый европейский дефолт не за горами

Теперь уже никто не стесняется вслух говорить о банкротстве как вполне вероятной перспективе Греции. Даже сам греческий премьер. От этих разговоров евро проседает, биржевые индексы ползут вниз, а в еврозоне усиливаются голоса тех, кто хочет очистить валютный союз от "балласта".

На днях рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг Греции сразу на три ступени: с "BB+" до "B+" – самого низкого показателя среди европейских стран. И объяснило это возросшими рисками, связанными с необходимостью Греции значительно сократить в этом году свой бюджетный дефицит в условиях непомерно подорожавших кредитов. Проще говоря, сильно возрос риск объявления Афинами дефолта по своим долгам, которые превысили €330 миллиардов. В этом году они еще увеличатся и, как ожидается, достигнут 160% ВВП страны.

Дефицит должен быть сокращен с прошлогодних 10,5% до 7,5%, но Еврокомиссия уже сомневается в способности Афин это сделать: наиболее вероятный прогноз – 9,5% ВВП. Дело в том, что доходность десятилетних греческих облигаций, по данным агентства Bloomberg, достигла рекордных 16,57% годовых, а двухлетних – 25%. То есть обслуживать свой долг правительству Греции становится просто не по силам. Однако если программа бюджетной экономии не будет выполнена, могут возникнуть проблемы с предоставлением Греции кредитной поддержки от ЕС и МВФ (€110 миллиардов).

Сейчас Афины готовы сделать все, чтобы получить в июне очередной 12-миллиардный транш. Потому как непоступление этих денег "по всей вероятности, означало бы банкротство", как признал греческий премьер-министр Георгиос Папандреу. Правительство готовит новый пакет реформ, призванных привести бюджет в порядок в соответствии с требованиями ЕС и МВФ – сократить расходы еще примерно на €6 миллиардов. Трудно себе представить, каковы могут быть социальные последствия этих сокращений (к массовым акциям протеста в Греции уже привыкли), но для страны сейчас главное избежать дефолта и реструктуризации долгов. Ведь это окончательно подорвет ее репутацию на финансовом рынке и может спровоцировать изгнание из еврозоны.

Да тут еще глава МВФ Доминик Стросс-Кан попал в неприятную историю с горничной. Эксперты прогнозируют, что без него фонд займет более жесткую позицию по кредитованию Греции, поскольку именно Стросс-Кан до сих пор ее смягчал, будучи другом Папандреу.

Как бы то ни было, даже 110-миллиардная поддержка ЕС и МВФ до сих пор не смогла улучшить ситуацию. Инвесторы по-прежнему не уверены в способности Греции урегулировать свою долговую проблему. Согласно данным опросов Bloomberg, 85% институциональных инвесторов и биржевых аналитиков ожидают реструктуризации греческих долгов. Поползли слухи о том, что Афины будут просить дополнительную помощь у МВФ и Брюсселя, хотя Георгиос Папандреу по-прежнему уверяет, что "реструктуризация не обсуждается". Правительство намерено сэкономить в период до 2015 г. €26 млрд и рассчитывает получить еще €50 млрд от приватизации (продавая доли в компаниях, которые не имеют жизненно важного значения с точки зрения государственных интересов).

Однако партнеры по ЕС испытывают все меньше доверия к оптимизму Афин. В частности, премьер-министр Люксембурга и руководитель Еврогруппы Жан-Клод Юнкер заявил, что считает возможной "мягкую реструктуризацию" долговых обязательств Греции, включающую "продление срока обращения облигаций, а также снижение процентных ставок по ним". А Европейский центробанк предупреждает, что в случае любой, даже самой мягкой, реструктуризации госдолга банки Греции лишатся возможности использовать целый ряд госбумаг в качестве обеспечения кредитов, получаемых от ЕЦБ. И тогда немалая часть греческого финансового сектора будет "отрезана от финансирования". Представители ЕЦБ высказались против самой идеи реструктуризации: член исполнительного совета банка Лоренцо Бини Смаги заявил, что реструктуризация долговых обязательств Грецией или другой страной еврозоны "ставит под угрозу всю Европу".

С этим мнение согласны и международные аналитики. "Сценарий дефолта Греции будет неизбежно крайне дестабилизирующим. Его полномасштабное воздействие на рынки капитала Европы будет трудно контролировать", – полагают эксперты рейтингового агентства Moody's и подчеркивают, что допустить дефолт Греции крайне невыгодно всему ЕС.

Таким образом, у Еврогруппы есть два варианта действий – продолжать поддерживать тонущую Грецию или волевым решением исключить ее из валютного союза. Последний вариант был бы весьма болезненным, однако, возможно, пошел на пользу как еврозоне, так и самой Греции. Вернув себе драхму и возможность регулировать процентные ставки, Афины смогли бы решить долговую проблему путем девальвации. Ну, а Еврогруппа могла бы вздохнуть с облегчением, избавившись от страны, изначально не соответствовавшей параметрам членства в Европейском валютном союзе. Правда, в этом случае очень скоро возникнут вопросы, что делать с другими "рискованными" должниками – Испанией, Португалией, Ирландией? Не слишком ли много частей придется отсечь от еврозоны ради ее стабильности?

Обсудить на Facebook